Подробное объяснение процессов, этапов и участников секьюритизации
Секьюритизация активов — это финансовый процесс, в котором неликвидные активы объединяются в пул, структурируются и преобразуются в ликвидные ценные бумаги, которые могут быть проданы инвесторам на рынке капитала.
Этот инновационный механизм позволяет компаниям привлекать финансирование на более выгодных условиях, чем традиционные методы кредитования, и одновременно диверсифицировать источники капитала.
В процессе секьюритизации мы трансформируем активы с предсказуемыми денежными потоками — такие как лизинговые договоры, кредиты, дебиторская задолженность — в ценные бумаги, обеспеченные этими активами, с различными характеристиками доходности и риска, адаптированными под потребности разных типов инвесторов.
Компания-владелец активов, которая инициирует процесс секьюритизации для получения финансирования (лизинговая компания, банк, торговая компания).
Специально созданная юридическая структура, которая приобретает активы у оригинатора и выпускает ценные бумаги, обеспеченные этими активами.
Покупатели выпущенных ценных бумаг, получающие доход от денежных потоков по базовым активам (банки, страховые компании, пенсионные фонды, частные инвесторы).
Обслуживают денежные потоки по активам, обеспечивают административную поддержку, мониторинг и отчетность (часто эту роль выполняет сам оригинатор).
На первом этапе проводится детальный анализ портфеля активов оригинатора и отбор тех, которые подходят для секьюритизации. Ключевые критерии отбора:
На этом этапе мы проводим углубленное изучение документации, анализ исторических данных о досрочных погашениях и дефолтах, а также моделирование будущих денежных потоков при различных сценариях.
На втором этапе происходит создание специализированного юридического лица (SPV), которое будет выступать в качестве промежуточного звена между оригинатором и инвесторами:
Kznationalframeblock разрабатывает оптимальную структуру сделки, учитывающую особенности базовых активов, потребности оригинатора и потенциальных инвесторов.
Третий этап включает в себя юридическое оформление передачи активов от оригинатора к SPV и подготовку всей необходимой документации:
Особое внимание уделяется обеспечению "истинной продажи" (true sale) активов, что защищает инвесторов от риска банкротства оригинатора и позволяет юридически изолировать активы в SPV.
На четвертом этапе происходит взаимодействие с рейтинговыми агентствами для получения кредитного рейтинга выпуска и организация размещения ценных бумаг среди инвесторов:
Kznationalframeblock координирует взаимодействие со всеми участниками процесса и обеспечивает успешное размещение выпущенных ценных бумаг среди целевых инвесторов.
Заключительный этап представляет собой постоянный процесс обслуживания активов, сбора платежей, мониторинга качества портфеля и обеспечения выплат инвесторам:
Наша компания обеспечивает прозрачный и эффективный мониторинг сделки на протяжении всего срока ее действия, что повышает доверие инвесторов и создает основу для будущих успешных размещений.
Подробный разбор всего процесса секьюритизации активов — от первоначальной идеи до успешного размещения структурированных продуктов и их последующего обслуживания.
В статье мы рассматриваем каждый этап с практической точки зрения, делимся реальными кейсами и предлагаем рекомендации по эффективному проведению секьюритизации в условиях казахстанского рынка.
Читать статью
Специализированные юридические лица (SPV) играют ключевую роль в структурированном финансировании. В статье мы анализируем их преимущества для всех участников сделки, а также рассматриваем потенциальные риски и способы их минимизации.
Особое внимание уделяется юридическим, налоговым и регуляторным аспектам создания и функционирования SPV в Казахстане с учетом последних изменений законодательства.
Читать статьюСекьюритизация позволяет привлекать финансирование по более низким ставкам, чем традиционное кредитование, особенно если кредитное качество активов выше, чем у самой компании. Кроме того, она позволяет диверсифицировать источники финансирования, улучшить показатели баланса и управлять рисками более эффективно.
Для секьюритизации подходят активы, генерирующие стабильные и предсказуемые денежные потоки: лизинговые договоры, ипотечные и потребительские кредиты, торговая дебиторская задолженность, арендные платежи, платежи за коммунальные услуги, будущие потоки от инфраструктурных проектов и другие регулярные платежи.
В условиях казахстанского рынка экономически эффективный объем секьюритизации обычно начинается от 1-2 млрд тенге. Однако для некоторых специализированных структур или при использовании программных механизмов возможна работа и с меньшими объемами. Конкретный порог зависит от типа активов и структуры сделки.
Стандартный процесс секьюритизации от начального анализа активов до размещения ценных бумаг обычно занимает от 3 до 6 месяцев. Однако при работе с новыми типами активов или сложными структурами этот срок может увеличиваться. При повторных выпусках в рамках уже созданных программных механизмов процесс может быть ускорен до 1-2 месяцев.
Основными инвесторами в секьюритизированные активы в Казахстане выступают институциональные инвесторы: банки, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании. Также растет интерес со стороны частных инвесторов и международных фондов, специализирующихся на развивающихся рынках. Каждый транш выпуска может быть структурирован под требования конкретного типа инвесторов.
В зависимости от структуры сделки, секьюритизация может позволить оригинатору вывести активы с баланса (при "истинной продаже") или оставить их на балансе (синтетическая секьюритизация). При выводе с баланса улучшаются показатели финансовой устойчивости и высвобождается капитал для новых операций. В любом случае, секьюритизация позволяет оптимизировать структуру баланса и улучшить ликвидность.
Наши эксперты проведут детальный анализ ваших активов и предложат оптимальную структуру для привлечения финансирования
Запросить консультацию